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1月26日，A股集体调整。截至收盘，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，北证50指数跌1.45%，沪深京三市成交额32806亿元，较上日放量1625亿元，三市超3700只个股飘绿。
各有关单位： 根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下：
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著述起首：金十数据
尽管金价自年头高位显着回落，但围绕其永久走势的不对正在扩大。《黄金参谋人》（The Gold Advisor）出书东谈主杰夫·克拉克（Jeff Clark）在接管Kitco News采访时暗示，他并未将面前调遣视为趋势逆转，而是合计黄金仍处在的永久飞腾周期中。
这位资深贵金属分析师给出的中枢依据是，面前行情与1976年至1980年黄金大牛市之间的高度相似性。克拉克称，通过对比两段行情画图的图表，“这两个牛市之间的相关联数高达95%”，走势险些不错作念到“逐点对应”。
闻喜策略围绕这一历史对照，他进一步阐扬，在上世纪70年代的那轮飞腾中，金价在半途曾经出现剧烈下降，但随后赶紧归附升势。他暗示：“在上世纪70年代牛市的这个特定时间，金价曾暴跌。暴跌之后，又立即反弹。猜猜现在发生了什么？金价正在暴跌。咱们正在复刻那时的走势，险些是逐点对应。”
基于这一假定，克拉克推演称，淌若面前行情延续近似旅途，要达到昔时那轮牛市的齐全涨幅，金价需要在现存水平上再飞腾近两倍。
回调幅度与历史对比
价钱进展方面，黄金自1月创下每盎司5600好意思元的盘中高点后合手续走弱，面前已较高位回落超越21%。就在近期，金价跌破200日迁徙均线这一要道永久救济位后，抛售进一步加快。
短期波动通常显赫：不到一周技术内，金价累计下降约8%。年内全体已下降超5%。
不外，克拉克合计，联华证券这一趟撤幅度仍低于历史上其他紧要调遣。举例，2008年金融危险技术金价曾回调30%，2020年疫情冲击时也出现约28%的跌幅。
他据此判断，面前的调遣仍属牛市中的泛泛波动。淌若此时就认定行情甩掉，“那将是当代历史上最短的牛市”，而以往整个黄金飞腾周期的合手续技术齐更长。
聚集历史平均周期，他瞻望本轮行情至少还将延续两年，因此将面前阶段视为确立契机，并明确暗示我刚直在加仓：“我个东谈主现在正在激进买入。事实上，我刚刚进行了一笔大额投资。”
宏不雅压力与不对预期
近期金价承压，与地缘淘气和通胀预期密切相关。合手续的伊朗干戈干豫环球动力供应，推高油价，从而加重市集对通胀的担忧，也使投资者启动押注好意思联储可能转向加息。
尽管市集大量将通胀视为主要风险起首，克拉克却合计这种温存存在偏差。他指出，淌若通胀显赫恶化并拖累经济，好意思联储最终更可能采用支合手增长，而不是合手续收紧策略。
他在采访中暗示：“淌若通胀真实像好多主流分析师合计的那样严重，那么好意思联储疏漏灾祸经济的头号用具是什么？等于主宰利率。”在他看来，一朝经济显着走弱，“好意思联储更有可能降息而非加息。”
与此同期，他也对合手续加息的可行性提倡质疑，原因在于好意思国联邦政府利息支拨接续攀升。“好意思联储真实能承受那么大幅度的加息吗？”他反问，并指出在面前利率水平下进一步上调，将在财政层面带来更大压力。
永久救济成分未变
在克拉克的分析框架中，通胀与利率更多属于短期扰动，而非决定黄金永久趋势的中枢变量。他更温存结构性成分，包括接续扩大的财政赤字、合手续上升的债务范畴、潜在的货币宽松环境，以及不成预思的地缘政事或金融冲击。
其中，主权债务问题被他视为要道风险。他暗示，在环球货币体系均为法定货币的配景下，这种结构自身就强化了合手有黄金的必要性：“由于金融体系的原因，以及面前全国上每一种货币齐是法定货币——这是历史上第一次出现这种情况——我被动永久合手有黄金。我必须陆续合手有我的黄金。”
他进一步强调，在环球政府债务合手续攀升的环境中，投资者很难完竣侧目对什物质产实在立需求。尽管下一轮飞腾何时伸开仍存在不细则性，但从基本面来看，黄金的救济逻辑并未发生压根蜕变。
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